聚益科：从上半年经济盘点看下半年该怎样投资？

近年来，中国经济告别高增长进入新常态，“资产荒”成为投资者面对的普遍问题，普通投资者如何实现财富的保值增值成为大家最关心的话题。聚益科为您盘点上半年经济对投资环境产生重大影响的各种因素，希望能为投资者下半年乃至今后的资产配置提供参考。

今年上半年，我国GDP增速6.9%，供给侧改革与经济转型将继续进行。央行实行稳健中性的货币政策，导致理财市场也随之产生变化，平均收益与存款利率上调。下半年，货币政策仍然会稳健偏紧，加之金融积极去杠杆，央行和商业银行也面临缩表，聚益科建议，投资也宜以稳健为准。

上半年，金融市场去杠杆以防风险，资本市场出台了比较多的行业新政，对财富管理市场影响较大。例如，证监会明确了上市公司股东、董监高减持股份的若干规定，分别从大宗交易“过桥减持”的监管、非公开发行股份解禁后的减持规范、完善协议转让规则等方面进一步规范上市公司减持行为。短期来看，新规约束了未来减持的节奏，变相拉长了减持时间，将影响定增、PE、大宗交易和可交债等投资方式;聚益科认为，从长期看，定增项目的质量将有所提升，未来定增投资将更注重企业成长与价值本身，也促使投资者更趋向“价值投资”。

并购市场方面，6月主席刘士余表态行业要服务实体经济、服务一带一路国家战略，“证券公司不能只盯着承销保荐，要在并购重组、盘活存量做文章”。从刘主席的讲话不难看出并购重组将会在下半年开始回暖。聚益科认为，精选投资标的、未来被上市公司并购的并购基金属于股权投资基金当中的优质资产，其退出路径更明确，退出时间也相对较短。建议投资者在关注股权投资基金的同时，优选并购基金。

二级市场方面，大盘蓝筹股表现较好，中小盘和创业板持续震荡政策方面继续发力，紧密围绕风险防范、稳定市场这两个关键词。A股历经波折后终入MSCI指数，将提振市场情绪，提升风险偏好。

房地产方面，二季度房地产市场进入密集调控期，目前房贷全面收紧，金融严监管、去杠杆同时叠加房地产调控，房地产成交量继续下滑。可见，因地制宜、因城施策的房地产调控政策效果继续显现。

固定收益方面，银行业理财市场年报着重提出“只有非保本理财产品才是真正意义上的理财产品”这一概念应引起关注，随着“去杠杆、去资金池、去通道、促转型”的推进，银行理财负债结构和委外调整成为主题，局部纠结在所难免。聚益科建议，近期高净值客户可将闲置资金短期放入流动性较好的货币基金和银行理财固收产品，同时将计划投资类固收的资金配置于例如并购基金的优先级、夹层等类固收产品中以增强收益。

机构简介：聚益科集团成立于2007年，布局金融投资、资本运作、矿业投资三大版块，拥有券商、公募、私募等金融牌照，以及储量达到530吨的山东三山岛北部海域金矿(亚洲最大单体金矿)和151吨的甘肃加甘滩金矿。