海银财富：“居善地 动善时”探寻下半年多维度投资策略
7月1日，在海银财富管理有限公司(以下简称“海银财富”)主办的“2017海银财富第二届甬尚汇资产配置高峰论坛”中，多位金融巨鳄出席了海银财富以“居善地 动善时”为题的圆桌论坛。以下是全文观点：
王伟：投资要从长远的经济发展周期考量
海银财富管理有限公司董事长 王伟
纵观历史，宁波对于上海乃至中国的经济发展影响深远，海银财富也希望继续加强与宁波地区合格投资人的互动与联系。不管市场经历过怎样的风雨，但从上海浦东新区27年以来的发展，以及80年代深圳经济特区的建设来看，投资都应该从长远的经济发展周期来考量，这也是我们提倡跨周期的长线投资观点。现在海银财富正处于天时地利人和的时代，所有的金融机构都会在专业化、国际化、个性化的道路上扬帆起航，海银财富更是深耕这种思路，致力于为高净值客户提供更专业高效的服务!希望大家坚定不移地支持海银财富。
郑新立：房地产投资向股权投资转型，
股权投资证券化刚刚起步
中共中央政策研究室原副主任 郑新立
过去中国跟着美国或者欧洲的步伐走，但从亚投行开始，中国人开始带着别人走，未来可能随着美国、日本的加入，亚投行将被赋予更多经济、政治和文化的意义。
我非常认同“房地产投资向股权投资转型，股权投资证券化才刚开始”这一说法。90年代，中国进行国企改革，通过债转股把国企的负债率降到合理区间。现在主要依靠债权融资的国企高速发展，股权资本金没有增加多少，债务率却很高，还债的利息把国企压得喘不过气。但股份制银行不再同意债转股，因此就要进行资产证券化。拥有优良资产的国有企业通过证券化吸收社会投资，进行股权投资、资产证券化，既有利于混合所有制改革，又有利于降低企业债务率。比如中国铁路建设总公司负债率很高，但将盈利较好的京沪铁路进行资产证券化，从而增加融资，再进行新的铁路建设，整体负债就下降了，从而形成回报稳定的优良资产。希望金融机构、投资机构、各种基金、证券公司能够投身到这场历史性的战略行动中来!
周志锋：商业地产市场值得投资，
未来5-10年可能供不应求
仲量联行资深董事、中国研究部总监 周志锋
像杭州这样的城市，房地产依然值得投资。杭州过去几年已经完成了经济的结构性改革，从传统的实体经济、制造业经济慢慢走向以高科技为主的经济驱动。杭州房价相对比较平稳，以杭州现在的经济结构、对人才的吸引力、企业所创造的新财富，房价的上涨潜力依然很大。同理，其它具有投资价值的城市还包括宁波。其实投资都是一样的，关键是看合适的时机和合适的地点，房地产并不是夕阳产业，住宅在中国很多城市还有很大的发展空间。
商业地产跟住宅不一样，投资商业地产本身就是关注长期的现金流。长期来看，随着第三产业规模的发展，科技企业特别是内资企业需求的升级，未来5-10年内需完全有能力消化大部分城市目前在建的商业体量。比如杭州、上海、深圳，可能现在看来商业地产的供应量很大，但我相信5-10年后随着需求的稳步增长，可能就会供不应求。我对未来整个商业地产市场非常看好，特别是在资产证券化这个层面，商业地产才刚刚起步。
晏小平：未来十年应该属于股权投资
重点关注新经济变化
晨晖资本创始管理合伙人 晏小平
前十年是房地产投资的黄金十年，未来十年应该属于股权投资。发达国家针对高净值人士的资产管理方案，很大程度上是配置到股权投资里。新经济业态会引领全球经济变革吗?事实上，中国经济结构的调整基本都是依靠新经济带动的，所以我相信未来投资人也会更关注新经济变化。
证监会发布的《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》对一级市场和二级市场都会有一定影响。长远来看，在证监会备案的2万多家私募机构管理资金超过7万亿，这么大的存量意味着将来要通过政策分化使得一批机构能够强者更强。对投资人而言，选择优秀的机构和管理团队非常重要。以往依靠一二级市场套利赚差价的投资方式，将会面临较大困难。今年IPO加速以来，中小创的估值重心在下移，一二级市场套利空间越来越小，投资人应更关注企业的可持续成长。
张偲：下半年中证500预期会保持
45%的高速增长 结构性行情可期
浙江元葵资产管理有限公司副总经理 张偲
初期纳入MSCI的标的和数量不多，初始纳入比例也不高，短期资金流入规模也不是很大，这是A股纳入MSCI但市场不温不火的可能原因。据一家券商研究所测算，初期流入资金预期约为150亿美元，相对而言所纳入的个股年初至6月已经积累了一定的涨幅，我们要更长远的看待纳入MSCI带来的影响。
投资最核心的问题就是估值和驱动这两块，估值要回答的是资产现在值多少钱?但知道资产现在的价值还不能进行投资，还需要知道资产未来值多少钱，未来是更贵还是更便宜。我们看到上证500的指数估值趋向于历史中性区间，估值修复基本完成。同时中证500指数估值目前显著低于历史区间中性，调整可能接近尾部，下半年的提升空间比较大。市场对2017年三大指数的盈利增数形成了比较一致的预期。其中中证500预期会保持45%的高速增长，中证500的PEG也低于1，成长性和潜在收益率会更高，我们比较看好下半年中证500这些股票的结构性行情。
全宇： 境外养老金加码房地产投资
商办物业未来空间巨大
五牛股权投资基金管理有限公司副总裁 全宇
五牛基金会继续深耕房地产，我对房地产市场长期看好。事实上我们的投资也获得了丰厚的回报。很多境外养老基金都在不断加码房地产投资，这说明它们认可房地产尤其是大宗物业、商办物业的稳定性、良好的现金流以及抗通胀特性，未来房地产板块必然也是非常重要的配置。
所谓房地产黄金周期已经过去的说法，只是针对某一个时期的住宅地产而言。对商办物业尤其是新兴的细分市场领域来说，空间非常巨大。前几年投资于仓储物流、冷链物流的回报是非常大的。国家对住宅地产的预售价格限制并不会影响商办物业投资。上海对商住楼的限制政策，对真正投资于商办物业的长期持有者来说反倒是一个利好消息，它有利于整个市场的规范化。
GIB DUNHAM：美国利率将维持在公允
价值范围内，欧洲日本将进行技术性调整
美国海银资本董事总经理 GIB DUNHAM
货币政策关系到个人资金、消费信贷、投资和政府财政等。过去30年，整体低利率有利于债券市场，但收益回报率却并不理想。投资者对利率水平非常敏感，利率水平反映了投资环境是否稳定和未来趋势。纵观全球利率，很多市场非常有投资价值。欧洲和日本目前利率水平极低，未来几年可能会进行技术性调整。
美国维持2.3%的利率长达十年之久，与此同时中国保持着3.3%的利率。低利率水平有利于商业发展和储蓄。就目前来看，利率会适当上调但不会大幅上涨。目前美国已在逐步上调利率，未来6-18个月可能进一步上调，但整体仍将保持在一个公允的价值范围内。
作为国内知名的独立财富管理机构，成立十余年来，海银财富心存志远，为打造财富管理专业品牌而不断前行。海银财富拥有一支富有创新理财服务理念的专业服务团队，长期专注于为中高端客户提供专业性、个性化、综合性的资产配置咨询服务。海银财富通过对客户财务状况、理财需求、投资偏好等各方面情况进行综合分析，为客户提供专属的资产配置方案和多元化的增值服务，海银财富致力于成为客户身边的金融家。